智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)測中國宏橋(01378)2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為1594.80、1641.10、1688.40億元，歸母凈利潤分別為253.33、271.07、287.44億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為8.9、8.3、7.8倍，考慮到鋁價強(qiáng)勢，公司大規(guī)模回購彰顯信心，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。　　


(資料圖)

華鑫證券主要觀點(diǎn)如下：

中國宏橋發(fā)布2025年半年報(bào)

2025年H1公司營業(yè)收入為810.39億元，同比+10.1%;歸母凈利潤為123.6億元，同比+35%;2025年H1公司毛利率提升至25.7%，同比+1.50pct;凈利率達(dá)16.7%，同比+3.1pct。

主營業(yè)務(wù)量價齊升，推動公司毛利同比增長

售價方面，公司2025H1氧化鋁產(chǎn)品平均銷售價格約為3243元/噸(不含增值稅)，同比上升約10.3%;鋁合金產(chǎn)品平均銷售價格約為17853元/噸(不含增值稅)，同比上升約2.7%;鋁合金加工產(chǎn)品平均售價為20615元/噸(不含增值稅)，同比上升約2.9%。

銷量方面，公司2025H1氧化鋁產(chǎn)品對外銷量為636.8萬噸，同比上升約15.6%。鋁合金產(chǎn)品對外銷量290.6萬噸，同比上升約2.4%。鋁合金加工產(chǎn)品銷量39.2萬噸，同比上升約3.5%。

財(cái)務(wù)分產(chǎn)品來看，2025H1公司總營收810.4億元，同比+10.1%，其中鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁、鋁合金加工產(chǎn)品和蒸汽，四個業(yè)務(wù)板塊營收占比分別為64.0%、25.5%、10.0%、0.5%。公司總毛利208.1億元，同比+16.9%，其中鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁和鋁合金加工產(chǎn)品，三個業(yè)務(wù)板塊毛利分別占比62.9%、28.6%、9.0%。

大規(guī)模回購彰顯信心

上半年大幅回購。公司上半年耗資26億港元，回購1.87億股。反映了董事會及管理團(tuán)隊(duì)對公司長遠(yuǎn)策略及增長充滿了信心。公司現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)向好。上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流高達(dá)223.1億元。投資活動現(xiàn)金流凈流出為94.1億元，融資活動現(xiàn)金流凈流出為89.7億元。負(fù)債結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。2025年H1公司財(cái)務(wù)費(fèi)用12.8億元，同比下降17.7%。資產(chǎn)負(fù)債率在49.1%，較2024年12月31日上升0.9個百分點(diǎn)。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

標(biāo)簽：