來(lái)源：大河財(cái)立方

一只發(fā)行規(guī)模超過(guò)10億元的混合型基金，半年零收益，超過(guò)八成的資產(chǎn)是現(xiàn)金——這種較為罕見的情景，卻出現(xiàn)在一名績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的麾下。

近日，大成基金的基金經(jīng)理徐彥，因?yàn)橐恢恍掳l(fā)的基金久久未建倉(cāng)，被推上了風(fēng)口浪尖。公告顯示，這只新基金“大成興遠(yuǎn)啟航”發(fā)行于今年3月11日，然而從3月至9月，上證指數(shù)從3400點(diǎn)拉升至3800點(diǎn)，該基金的凈值卻猶如“躺平”一般，單日漲跌幅基本在0.1%以下，基金資產(chǎn)中超過(guò)八成為現(xiàn)金，股票占比不到1%，一直到9月10日還是負(fù)收益。社交平臺(tái)上，陸續(xù)有投資者開始質(zhì)疑徐彥“踏空”了半年行情。

(相關(guān)資料圖)

不過(guò)，規(guī)定期結(jié)束后的幾個(gè)交易日，該基金出現(xiàn)了明顯大于此前的單日波動(dòng)率，這或許意味著，徐彥終于在6個(gè)月的規(guī)定期結(jié)束前“壓哨”建倉(cāng)。

半年回報(bào)趨近于零

10億資金“空跑”半年

招募書顯示，大成興遠(yuǎn)啟航在發(fā)行前的認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到13.25億元，這或許很大程度上倚仗了徐彥的個(gè)人效應(yīng)。

“長(zhǎng)期”“穩(wěn)健”，都是徐彥身上的標(biāo)簽。Wind數(shù)據(jù)顯示，徐彥擁有接近20年的證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷、13年的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)歷以及1年短暫的私募基金經(jīng)歷。截至9月12日，徐彥在管基金8只，平均年化回報(bào)達(dá)到13.82%，是市場(chǎng)中較為稀缺的“雙十基金經(jīng)理”（從業(yè)經(jīng)歷達(dá)到10年、年化回報(bào)大于10%）。

以他管理的代表性基金大成睿享為例，該基金成立于2019年12月30日，截至目前已經(jīng)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)正收益，尤其是在2022年—2024年A股震蕩期間，徐彥不僅跑贏同類基金和大盤指數(shù)，更是為投資者逆市博取超額收益。

通過(guò)優(yōu)異的業(yè)績(jī)，徐彥所管理的基金規(guī)模在2023年第二季度突破百億元，隨后一路上升，截至2025年第二季度末，已達(dá)到193.67億元。

不過(guò)，在大成興遠(yuǎn)啟航的表現(xiàn)上，徐彥卻讓投資者和市場(chǎng)感到有些陌生。半年報(bào)中顯示，截至2025年6月30日，大成興遠(yuǎn)啟航的資產(chǎn)配置為股票0.72%、現(xiàn)金84.95%、其他資產(chǎn)15.09%，其中股票資產(chǎn)里，只配置了兩只個(gè)股。

接近空倉(cāng)的資產(chǎn)配置，也讓基金在長(zhǎng)達(dá)近6個(gè)月的時(shí)間里，凈值畫出了一條平滑的直線，引發(fā)投資者集中質(zhì)疑徐彥“踏空”了行情。在二季報(bào)和半年報(bào)中，徐彥表示，自己仍未開始大規(guī)模建倉(cāng)，未來(lái)將在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成建倉(cāng)。

《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起六個(gè)月內(nèi)，使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。其間，基金的投資范圍、投資策略應(yīng)當(dāng)符合基金合同的約定。

截至6月30日，大成興遠(yuǎn)啟航的規(guī)模為9.89億元，較成立時(shí)的13.25億元縮水25%。部分持有人出于對(duì)徐彥投資風(fēng)格的理解與長(zhǎng)期信任，選擇繼續(xù)持有觀望。

基金經(jīng)理認(rèn)為時(shí)機(jī)不佳

為何公司仍執(zhí)意新發(fā)基金

盡管不少徐彥的擁躉對(duì)空倉(cāng)半年的操作仍然保持耐心，但也有市場(chǎng)觀察者分析，大成基金和徐彥的這種做法，仍是對(duì)投資者不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。

“資金在活期賬戶或銀行存款里起碼還有收益，但在基金里，不但沒有收益，還要付出相應(yīng)的管理費(fèi)，相當(dāng)于不賺反虧。”社交媒體上的一名投資者表示。

一直以來(lái)，徐彥在定期報(bào)告里的“小作文”是他的個(gè)人一大特色。在大成興遠(yuǎn)啟航的二季報(bào)和半年報(bào)里，徐彥的表述則令人深思：“本基金沒有操作的原因是：其他基金自成立以來(lái)已有一定浮盈，且凈值基本在歷史新高附近，本基金則是從零開始——坦白說(shuō)，這里的問(wèn)題并不只是有沒有浮盈作為安全墊，而是我得有多大的突破才能接受一個(gè)完全不同的出發(fā)點(diǎn)。其他基金的最終業(yè)績(jī)說(shuō)明判斷股價(jià)漲跌始終不是我的強(qiáng)項(xiàng)?！?/p>

對(duì)于這樣的說(shuō)法，投資者卻并不買賬，他們表示，出于信任購(gòu)買這只新發(fā)基金，而基金經(jīng)理管理的其他基金有收益，和這只新基金的投資者毫無(wú)關(guān)系。

還有一名投資者詳細(xì)羅列了幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。在基金開啟發(fā)售的2024年12月13日，上證指數(shù)收盤為3391.88；發(fā)行的2025年3月11日，上證指數(shù)收盤為3379.83；進(jìn)入9月后，上證指數(shù)已經(jīng)站穩(wěn)3800點(diǎn)，在此時(shí)被迫建倉(cāng)，就更是違背了徐彥所宣稱的原則，后續(xù)投資者的收益也難被保障?！凹热恍鞆┱J(rèn)為今年并非良好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，為何大成基金卻仍要新發(fā)這只基金？”該投資者表示。

9月18日，大河財(cái)立方記者嘗試致電大成基金，詢問(wèn)市場(chǎng)對(duì)于該基金的諸多質(zhì)疑，但截至發(fā)稿前未獲得對(duì)方回應(yīng)。

責(zé)編：史健 | 審校：張翼鵬 | 審核：李震 | 監(jiān)審：古箏

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